ai硬件100”是虎嗅科技组推出针对ai硬件、具身智能等新兴赛道的创新栏目，这是本系列的第「01」篇文章
泡沫已现。
近期，有多个具身智能赛道相关投资人、创业者在过去半年明确告诉虎嗅：大部分具身智能整机厂商正面临“订单饥渴”——在b、c两端，真实的市场需求或已经不足以消化2025年年内生产出的机器人了。
一个更深层的隐患是，众多在2025年拿到投资的知名具身智能项目、部分已经发展至行业中腰部体量的具身智能公司，正在面临“商业模式”困局：在订单不足的情况下，公司并不具备健康的“现金流造血能力”。
一位知名投资人向虎嗅直言：“目前，具身智能行业，真正在买单的，是投资机构、投资入股的互联网大厂，简言之现在不存在tob或者toc，本质上是tolp。”该投资人进一步表示，除了宇树、智元等少数头部公司探索出了较为成熟的商业化模式，绝大部分公司2026年的存活逻辑依然是“如何说服资本下场”而非“走通b或c商业模型”。
但硬币的另一面是，依然有众多怀揣梦想的创业者，正想跳入具身智能浪潮。
就在和上述投资人交流的前后，我见到了一位在传统汽车产业链耕耘超过二十年的连续创业者，在传统汽车圈，他小有名气，干过整车、也做过零部件，几乎熟悉汽车的边边角角都淌过一遍。见面前，他就告诉我，要开启一段全新的旅程，也是人生中的最后一次创业。“我要去做机器人，做具身智能”。刚坐下来他就告诉我，语气既兴奋又急切，仿佛再晚一步，这个窗口就会错过。
这一幕让我似曾相识：在过去几个月里，有几十个类似的跨界创业者，在我面前如此热情地讲述想要入局具身智能赛道。他们几乎都会提及马斯克，都会坚定认为这是方向，也都会释放出明显的“紧迫感”。
这是过去一年，具身智能圈的缩影：越来越多来自汽车产业链、自动驾驶、工业设备，甚至完全不同传统行业的创业者，开始把目光投向具身智能。有人选择亲自下场，有人通过投资或并购“先占个位置”，还有一些上市公司，则开始在公告、路演和对外表述中频繁提及“具身”“人形机器人”等关键词。
冷静的投资人和怀揣创业梦的汽车圈大哥，形成了眼下具身智能行业里的一组“反差”：一边是尚未成熟的产品与商业模式，另一边却是前所未有的入局热情。越来越多的人，正在用不同的方式，挤进同一条赛道。
在这样的背景下，一个无法回避的问题开始浮现：这股看似汹涌的热潮之下，真实的行业状态，到底是什么样子？
如果只从体感来看，2025年的具身智能，几乎已经成为创业圈里一个可以“盲选”的方向。资本市场的热度也在不断放大这一信号——动辄数亿元的融资、刷新纪录的单笔投资、密集出现的“行业第一”“国内首个”，再加上短视频平台和综艺节目中机器人跳舞、端茶倒水的演绎，让这个仍处在早期阶段的赛道，被迅速推到了聚光灯下。